Account Options

Evaluarea opțiunilor de vânzare

Un nou instrument financiar este cu adevarat inovativ doar daca ajuta pietele de capital sa functioneze mai eficient, adica le face "mai putin incomplete". Ingineria financiara este un element primordial al oricarui sistem financiar aflat intr-un proces de evolutie. Iar daca putem spune despre sistemul financiar american ca inca evolueaza dupa de ani de capitalism, atunci cu siguranta putem spune ca sistemul financiar romanesc este in plina evolutie dupa numai 20 de ani de existenta.

Pe scurt, ingineria financiara in Romania ar trebui mai degraba sa fie intampinata cu bratele deschise si nicidecum marginalizata. O simpla cautare pe internet ne ofera o varietate de definitii a ingineriei financiare.

Una dintre acestea defineste ingineria financiara ca fiind imbinarea inovatoare a unor parametri legali si economici existenti pentru crearea unor produse sau structuri financiar-economice noi ce ofera valoare utilizatorilor acestora. Pe scurt, aproape orice e nou si are legatura cu piata de capital poate fi considerat rezultatul ingineriei financiare.

evaluarea opțiunilor de vânzare

Ingineria financiara este opusa manipularilor si combinatiilor financiare cu scopul de evaziune fiscala sau de frustrare a unei persoane de drepturile banesti cuvenite, adica venituri pasive din investiții în Internet opusa pseudoingineriei financiare.

Ingineria financiara reprezinta activitatea de creare si adoptare de instrumente, tehnici si institutii noi, financiare, pe de o parte, si de crestere a aplicabilitatilor, pe de alta parte.

evaluarea opțiunilor de vânzare

Imaginatia financiara s-a dovedit, in acest sens, de-a dreptul debordanta, sporind permanent, nu numai numarul instrumentelor financiare, ci si complexitatea lor. Ingineria financiara a aparut cu de ani inainte, in conditiile instabilitatii pietelor de schimb, a cursurilor valutare si a ratelor de dobanzi.

Cauza determinata a acestei stabilitasi a fost createrea pretului materiilor prime de baza, mai ales cele doua socuri petroliere din cursul anilor si Pretul petrolului s-a majorat in cursul deceniului 8 al secolului trecut de circa 10 ori.

MODELE DE EVALUARE A OPTIUNILOR

Socurile petroliere au produs destabilizarea economiei importatoare de petrol si tarile industrializate, tari dezvoltate din punct de vedere economic. Ingineria financiara, ca activitate creatoare de inovatii tehnice si financiare, s-a dovedit benefica, atat intermediarilor financiari, cat si investitorilor pe pietele financiare.

Ingineria financiara, sub forma crearii de instrumente noi ale creditului, este rezultatul diminuarii rolului creditelor bancare si sporirii corespunzatoare a pietelor de capital, in totalul finantarilor.

Din cele prezentate rezulta ca ingineria financiara a aparut ca o creatie a bancilor comerciale din tarile puternic industrializate. In aceste conditii perturbatoare s-au accentuat riscurile traditionale si au aparut noi, atat la nivelul pietelor monetare, cat si la nivelul pietelor bursiere, ceea ce a determinat preocupari permanente pentru eliminarea sau, cel putin, atenuarea lor.

Unele dintre aceastea au impus modificarea tehnicilor de finantare, iar altele completarea si chiar inlocuirea instrumentelor negociabile pe pietele financiare. Ingineria financiara a gasit un teren prielnic in domeniul managementului riscului financiar, al riscului de investitii, al riscului de faliment, evaluarea opțiunilor de vânzare riscului de rata a dobanzii.

evaluarea opțiunilor de vânzare

Specialistii in domeniu ofera produse financiare adecvate nevoilor clientilor, de exemplu, care raspund mai bine preferintelor investitorilor din punct de vedere al riscului. Ingineria financiara inseamna practic crearea unor produse financiare "pe masura", care sa aduca un anumit randament la finalul unei perioade de timp determinate.

Ingineria financiara semnifica nu doar crearea "de la zero" a unor noi produse financiare, ci si "ajustarea", adaptarea unor produse financiare existente, pentru a le imbunatati caracteristicile, ca reactie la schimbarea realitatilor pietei financiare sau ale mediului economic inclusiv modificari in domeniul fiscal, legislativ etc.

Aceasta a aparut ca o necesitate, in contextul transformarilor profunde suferite de pietele financiare dupa anii [Eales, B. Prima pentru o optiune se negociaza pe piata instrumentelor financiare derivate intre vanzatori si cumparatori si marimea ei variaza in functie de preturile de exercitare. Ea constituie singura caracteristica variabila a optiunii si depinde atat de factorii cuantificabili volatilitatea, perioada de timp ramasa pana la scadenta, rata dobanzii fara risc, pretul de exercitare al optiunii, pretul activului suport cat si de factorii necuantificabili, care contribuie la formarea pretului unui instrument financiar pe piata.

evaluarea opțiunilor de vânzare

Ceilalti termeni ai optiunii sunt standardizati, inclusiv lunile de scadenta si pretul de exercitare. Valoarea intrinseca, daca exista, este suma de bani care poate fi castigata din exercitarea optiunii la pretul de exercitare si lichidarea pozitiei futures dobandite la pretul curent al contractului futures. Cu alte cuvinte, valoarea intrinseca este profitul pe care un investitor il realizeaza daca achizitioneaza o optiune, o exercita pe loc si inchide in piata pozitia rezultata.

O optiune care are valoare intrinseca este considerata 'in bani' in timp ce o optiune care nu are valoare intrinseca evaluarea opțiunilor de vânzare 'in afara banilor'.

F h şi sunt valori ale distribuţiei normale standard, ele reprezentând probabilităţi ce variază între 0 şi 1. În acest caz   Ct St - X deoarece e-rt ® 1 atunci când t ® 0 iar preţul opţiuni este egal aproape în întregime cu valoarea sa intrinsecă.

Daca DESIF5 iunie se tranzactioneaza pe piata la pretul de 0,45 lei, iar optiunea Call are un pret de exercitare de 0,41 ea va fi 'in afara banilor', avand valoare intrinseca 0. Indiferent daca are sau nu valoare intrinseca, o optiune are valoare timp. Astfel, daca o optiune nu are valoare intrinseca, fiind momentan 'in afara banilor', prima sa consista in intregime din valoare timp.

Valoarea timp este suma de bani pe care cumparatorul optiunii este dispus sa o plateasca, iar vanzatorul este dispus sa o accepte, peste valoarea intrinseca pe care o optiune o poate avea. Valoarea timp este o 'extra plata' catre vanzatorul optiunii, pentru a compensa riscul pe care acesta si-l asuma prin evaluarea opțiunilor de vânzare ei. Ca active financiare, optiunile dau posibilitatea reversibilitatii asupra proiectului initial de investitii, aceasta fiind o diferenta fata de contractele cunoscute, in care una din caracteristici era tocmai ireversibilitatea investitiei de capital.

Valuation of options

Interesul pentru corectitudinea evaluarii optiunilor de catre operatorii de pe piata financiara deriva din posibilitatea operatiunilor de arbitraj in cazul unei supraevaluari sau subevaluari.

Exista doua modele de evaluare a optiunilor: modelul Black - Scholes si modelul binomial.

  1. Valuation of options - Wikipedia
  2. MODELE DE EVALUARE A OPTIUNILOR

Cele doua tipuri de modele se bazeaza pe rationamente de arbitraj si hedging si pornesc de la premisa ca piata nu permite operatiuni de arbitraj. Optiunile au fost tranzactionate in mod organizat, pentru prima data in 26 aprilieiar apoi The Chicago Board Options Exchange CBOE a creat liste standardizate cu optiuni. De atunci se semnaleaza o crestere vertiginoasa pe piata optiunilor. In acest moment ele sunt tranzactionate in majoritatea burselor din lume.

Pe data de 10 iuliela un an de la lansarea contractelor futures, Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu, a lansat, in premiera pentru Romania, optiunile pe contracte futures. Implementarea acestor noi instrumente de acoperire a riscului a fost precedata de pregatirea mecanismelor de tranzactionare, de organizarea unui curs de brokeri pentru piata de optiuni si de abordarea rolurilor si a avantajelor pe care le prezinta optiunile pe contracte futures, in cadrul unui seminar organizat de BMFMS.

evaluarea opțiunilor de vânzare

Optiunea reprezinta dreptul de a cumpara sau a vinde active underlying asset la un anumit pret si in decursul unei perioade prestabilite. General vorbind optiunile se pot clasifica in doua grupuri: - Optiuni de cumparare CALL option - Optiuni de vanzare PUT option O optiune de cumparare este un contract, in forma negociabila care da cumparatorului dreptul ca intr-o perioada de timp sa cumpere de la vanzatorul optiunii, activul de baza, la un pret prestabilit.

Vanzatorul actiunii CALL isi asuma obligatia de a onora solicitarea cumparatorului prin vanzarea activului suport. Optiunea de vanzare este un contract care da dreptul cumparatorului optiunii ca, intr-o anumita perioada de timp, sa vanda activul suport partenerului sau din contractul de optiune, la un pret prestabilit si in schimbul unei prime platite initial.

Totodata vanzatorul unui "PUT" isi asuma obligatia de a cumpara activul de baza de la cumparatorul optiunii la pretul prestabilit, daca optiunea este exercitata intr-un anumit interval de timp. In urma executarii ordinului, clientul dobandeste o pozitie pe optiune, iar aceasta poate fi "long", daca a cumparat sau "short", daca a vandut.

Pretul la care vanzarea activului suport se poate realiza se numeste pret de exercitiu "exercise price" sau " strike price" iar data la care detinatorul unei optiuni poate exercita optiunea, se numeste data de exercitiu "expiration date" sau "expiry".

evaluarea opțiunilor de vânzare

Cumparatorul unei optiuni are dreptul, dar nu si obligatia sa cumpere sau sa vanda la termenul stabilit, la pretul de exercitiu, o anumita cantitate de active suport.

Vanzatorul unei optiuni isi asuma irevocabil obligatia de a vinde sau cumpara activele suport in conditiile din contractul optional, indiferent daca evaluarea opțiunilor de vânzare momentul exercitarii optiunii, piata ii este sau nu favorabila, asumandu-si in acest fel un anumit risc.

Intrinsic value[ edit ] The intrinsic value is the difference between the underlying spot price and the strike price, to the extent that this is in favor of the option holder. For a call optionthe option is in-the-money if the underlying spot price is higher than the strike price; then the intrinsic value is the underlying price minus the strike price. For a put optionthe option is in-the-money if the strike price is higher than the underlying spot price; then the intrinsic value is the strike price minus the underlying spot price. Otherwise the intrinsic value is zero.